一家公司的「估值」是怎么估出来的？谁来估？
余亦多：
估值这件事情，本身就是很主观的，因为“价值”本身就是一个人为的量度
它与物理或数学所追求的"绝对"不同，"价值"是没有绝对量化标准的
我们可以用上帝创造的法则去作为检验科学模型的标准
但检验“价值”的标准，是人为的“市场”，是人类创造的法则，而非上帝
所以，以科学的角度去考量金融，我觉得本身就是一个误区
上面是从宏观的角度来说估值这件事本质上的悖论
但说到市场实践，我们分早期公司与成熟公司
成熟公司
成熟公司一般通用的有三种方法：可比公司估值(就是一般说的Comps)，可比交易估值(ComparableTransactions)，以及贴现现金流法(DCF)。但其实每一种方法的人为可控性都极大。
Comps:就是在市场上选几家已上市的，业务模式类型相似的公司，然后分析它们的各种财务指标，并用此来贴合需要被估值的公司。财务指标除了我们常用的市盈率(P/E)以外，还包括P/Sales,EV/EBITDA,EV/EBIT等等。但这里面的人为可操作性很大
首先，我究竟选取哪种指标来估值。在市盈率所取得估值不理想的情况下，我可以回头选择EV/EBITDA。在很多没有盈利或者盈利能力不佳的互联网公司，我可以去选择活跃用户数，payperclick等等。而且，请相信banker自说成理，合理化估值的“科学化”过程的能力
第二，市场上有很多可选公司，我究竟选哪几家公司作可比公司能够达到我希望的估值范围
第三，这个世界上没有两片同样的叶子。每个公司的财务结构必然有不同，我可以因为这种结构的不同，对于被估值公司作出相应的“调整”
ComparableTransactions:就是根据以前发生过的同类型可比公司被收购时给出的估值来定价。也是考虑收购交易发生时的财务指标，如P/E,EV/EBITDA等。但因为收购时，一般会给出溢价，所以按照可比交易给公司估值一般会偏高。可比交易一般M&A里面用得比较多，IPO用得很少
这里面可玩的猫腻也很多，比如选哪些交易，不选哪些。用哪些财务指标，不用哪些......等等
DCF:这个作一个对公司未来几年盈利的预估模型。当然，要做预估，自然需要各种假设，比如每年销售增长到底是3%还是5%，毛利率到底是前三年保持一直，还是前五年保持一致
在一个一切以假设条件作为基础的模型中，可人为操作的猫腻实在是数不胜数，于是，这种模型的不稳定性连最能自欺欺人的banker很多时候也看不下去，所以大家在实际中用它，或者以它来做判断的时候其实很少。
当然，根据行业不同或者交易形式不同，常用的估值方法也不同，比如房地产公司，尤其是REIT，就会经常用到NAV。而传统行业的公司，用P/E较多。如果我要作一个LBO，可能DCF会是我更看重的指标。如果作破产重组，那用的方法更多是在损益表上下工夫，与上述方法关系就不大了。
初创公司
我一直觉得对初创公司来讲，所有的对于某个特定数字的“合理化”的过程，来源还是那个拍拍脑袋出来的数字......
总而言之，很多人在为一个公司估值之前，就已经有一个大概的估价范围了，其它的所谓计算，不过是一个“逆推”，而非“发现”的过程。这些不同的估值方法，不过是用来贴合最初那个估价范围的工具而已，并非“科学”。
它与物理或数学所追求的绝对不同，价值是没有绝对量化标准的
我们可以用上帝创造的法则去作为检验科学模型的标准
但检验“价值”的标准，是人为的“市场”，是人类创造的法则，而非上帝
所以，以科学的角度去考量金融，我觉得本身就是一个误区
上面是从宏观的角度来说估值这件事本质上的悖论
但说到市场实践，我们分早期公司与成熟公司成熟公司成熟公司一般通用的有三种方法：可比公司估值(就是一般说的Comps)，可比交易估值(ComparableTransactions)，以及贴现现金流法(DCF)。但其实每一种方法的人为可控性都极大。
Comps:就是在市场上选几家已上市的，业务模式类型相似的公司，然后分析它们的各种财务指标，并用此来贴合需要被估值的公司。财务指标除了我们常用的市盈率(P/E)以外，还包括P/Sales,EV/EBITDA,EV/EBIT等等。但这里面的人为可操作性很大
首先，我究竟选取哪种指标来估值。在市盈率所取得估值不理想的情况下，我可以回头选择EV/EBITDA。在很多没有盈利或者盈利能力不佳的互联网公司，我可以去选择活跃用户数，payperclick等等。而且，请相信banker自说成理，合理化估值的“科学化”过程的能力
第二，市场上有很多可选公司，我究竟选哪几家公司作可比公司能够达到我希望的估值范围
第三，这个世界上没有两片同样的叶子。每个公司的财务结构必然有不同，我可以因为这种结构的不同，对于被估值公司作出相应的“调整”
ComparableTransactions:就是根据以前发生过的同类型可比公司被收购时给出的估值来定价。也是考虑收购交易发生时的财务指标，如P/E,EV/EBITDA等。但因为收购时，一般会给出溢价，所以按照可比交易给公司估值一般会偏高。可比交易一般M&A里面用得比较多，IPO用得很少
DCF:这个作一个对公司未来几年盈利的预估模型。当然，要做预估，自然需要各种假设，比如每年销售增长到底是3%还是5%，毛利率到底是前三年保持一直，还是前五年保持一致
在一个一切以假设条件作为基础的模型中，可人为操作的猫腻实在是数不胜数，于是，这种模型的不稳定性连最能自欺欺人的banker很多时候也看不下去，所以大家在实际中用它，或者以它来做判断的时候其实很少。
当然，根据行业不同或者交易形式不同，常用的估值方法也不同，比如房地产公司，尤其是REIT，就会经常用到NAV。而传统行业的公司，用P/E较多。如果我要作一个LBO，可能DCF会是我更看重的指标。如果作破产重组，那用的方法更多是在损益表上下工夫，与上述方法关系就不大了。
总而言之，很多人在为一个公司估值之前，就已经有一个大概的估价范围了，其它的所谓计算，不过是一个“逆推”，而非“发现”的过程。这些不同的估值方法，不过是用来贴合最初那个估价范围的工具而已，并非“科学”。
EmanuelDerman在MyLifeasaQuant里面引用了一句歌德的话可以很好的总结我对于“估值”这件事的看法
“我们不应该幼稚到把自然本身看作一门艺术，但是我们对于自然知识的“描述”却应该是一门艺术。“
如何对公司估值?看看这些估值方法和模型
答：一、相对估值法的探索相对估值法，就像寻找一个参照系，运用诸如市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）、PEG和企业价值倍数（EV/EBITDA）等关键指标，来判断公司的价值定位。市盈率PE: 作为盈利能力的直观反映，市盈率简单易算，但受经济周期和会计政策影响，净利润为负的公司无法使用。市净率PB: ...
一家公司的“估值”是怎么估出来的?由谁来估?
答：估值是股权融资的一个步骤,就如卖菜要有个菜价,估值一般是投、融双方协商定出来的。在投资协议中的相关条款去体现。 估值的逻辑有很多,也有一些理论体系,但实践中,一般不盲从与理论公式,而是根据融资阶段、企业具体情况和投融双方的博弈,定出一个区间,理论更多是一种佐证。 为公司估值的方法简单分为两种:绝对估值...
公司估值如何计算
答：4、DCF法；绝对估值法中的一种，也是比较常用的方法，它也称为现金折现法，它会对企业未来5-7年的经营情况做一些假设，从而算出未来几年的收入、成本、利润情况。再根据回报率等因素所有的现金流进行折算。至于折算后的结果就是企业在目前这个时点的价值。它是一个比较全面的方法。他会对企业未来进行...
公司价值评估三种方法
答：1、盈利能力评估法：是一种基于投资者对企业未来收益的预测，对企业进行估值的方法。其基本原则是根据未来的取得利润对公司的价值进行分析，将公司资产将来的经济利益转化为实现的现金流量，以此作为评估倍数。2、财务分析法：是一种基于某一公司当前业务状况来估计某一公司的价值的方法。它将一家公司的最终...
公司价值评估三种方法
答：公司价值评估的三种方法是：对连续经营价值的分析，即净现值法；清算价值法；股市价值法。1、对连续经营价值的分析，即净现值法。所谓净现值法就是计算一家企业可能产生的未来现金流的贴现值。利用现金流贴现和风险估算值的方法，确定企业的内在价值，预估企业的增长率，计算某个时间点估值价值的期末价值，...
估值怎么算出来的
答：公式：市净率 = 每股市价 / 每股净资产，这种估值方式非常适用于大型或者比较稳定的公司。通常来说市净率越低，投资价值也会更加高。可若是市净率跌破1了，就意味着该公司股价已经跌破净资产，投资者应该对这个十分当心。举给大家个实际的例子：福耀玻璃 众所周知，福耀玻璃目前是汽车玻璃行业的巨大龙头公司...
估值怎么算出来的
答：估值是通过平均预测市盈率乘以该公司未来12个月的净利润来计算的，具体有以下两种方法：1、市盈率估值法。首先股票中的市盈率(PE)在股市中市值每股的市场价格和每股盈余(EPS)的比率，市盈率=股票收盘/每股收益。市盈率估值法属于相对的估值法。股票的市盈率越高代表市场中有很多投资者看好只股票去买它...
股票的估值是怎么计算出来的
答：2、PEG估值：PEG=市盈率÷未来三年净利润复合增长率(每股收益)，PEG等于1说明股票估值得当，PEG小于1说明股票被低估，PEG大于1说明股票可能被高估了；3、市净率估值：市净率=股价÷最近一期的每股净资产，主要用于对净资产规模较大的企业进行估值。 &#...
现在的互联网公司动不动估值几百亿几千亿,是怎么估值的啊,是噱头吧
答：收入100亿的一家公司，净利率1%的话，则净利润为1亿。收入5亿的公司，如果要达到1亿净利润，净利率需要达到20%，显然后者是很难达到的。由于互联网创业公司所属的细分行业存在差别，日活、用户停留时长、点击量、ARPU值等与所属行业紧密相关的维度是估值的重要依据。互联网创业公司估值没有固定的公式...
